Exxon Mobil ilitangaza mnamo Oktoba 28 kwamba inaweza kulazimika kuandika mali kubwa zaidi katika historia yake. Kampuni hiyo ilisema kuwa mapipa bilioni 4.6 ya mali ya mafuta na gesi - asilimia 20 ya hesabu yake ya sasa ya matarajio ya siku zijazo - inaweza kuwa ghali sana kuchukua.

Wengine walichukua taarifa ya Exxon kama ushahidi kwamba tasnia ya mafuta haifanyi vya kutosha kuwaarifu wawekezaji juu ya hatari ya mabadiliko ya hali ya hewa. Wakati serikali zinaongeza juhudi za kudhibiti uzalishaji wa kaboni, mawazo yanaendelea, mali za kampuni za mafuta hazina thamani.

Inafuata ufunguzi wa Uchunguzi wa Tume ya Usalama na Fedha (SEC) jinsi Exxon inafichua athari za hatari hiyo kwa thamani ya akiba yake. Uchunguzi huo na wengine jenga juu ya madai kwamba mfumo wa sasa wa utangazaji wa hiari na wa lazima umeshindwa kwa wawekezaji kwa kutotoa habari za kutosha juu ya hatari za mabadiliko ya hali ya hewa. Mawakili wa utangazaji wanabonyeza SEC kwa chukua hatua zaidi.

Lakini ni sera gani inayofaa ambayo inalinganisha hitaji la kutoa taarifa na gharama zake na athari kwa usiri?

Mjadala huu haujali tu kwa wawekezaji bali kwa umma pia. Benki Kuu ya England Gavana Mark Carney na wengine wana wasiwasi kuwa ripoti ndogo ya habari ya mabadiliko ya hali ya hewa inaleta hatari kubwa kwa masoko ya kifedha - "Bubble" ya kaboni - ambayo inaweza kusababisha kutofaulu kwa soko kubwa. Wengine, kama Carney, wana wasiwasi juu ya shida ya kifedha sawa na 2008-2009.

Yote haya ni ya msingi, hata hivyo, kwa dhana kwamba wawekezaji tayari hawana habari za kutosha kwa bei sahihi katika athari za mabadiliko ya hali ya hewa. Mwili unaokua wa utafiti wa kitaaluma, pamoja na yetu wenyewe, hata hivyo, unaonyesha masoko yanaweza kupata habari kubwa za hatari ya hali ya hewa, na kwamba SEC na wengine watakuwa na busara kukanyaga kwa uangalifu.

Shida ya mali iliyokwama

Watawala nchini Merika na Ulaya wamekuwa wakizitaka kampuni za mafuta na gesi kusema zaidi juu ya uwezekano wa mali zao zilizohifadhiwa kuwa "zimekwama" kwa muda.

Mali iliyokwama ni akiba ya mafuta na gesi ambayo inaweza kubaki ardhini kama matokeo ya hatua za sera ambazo zinataka kupunguza uzalishaji wa gesi chafu. Mipaka hiyo inategemea kutunza joto ulimwenguni kwa zaidi ya digrii 2 za Celsius juu ya viwango vya kabla ya biashara, ingawa wengine wameonya kuwa hata ongezeko la joto la digrii 2 ni salama.

The kuanguka kwa usawa wa makaa ya mawe mwaka jana iliangazia wasiwasi huo. Kuongeza ushindani wa bei kutoka kwa vyanzo safi vya nishati kama gesi asilia na nishati ya jua na kuongezeka kwa gharama ya kutengeneza "makaa safi" kukidhi vigezo vya serikali kulizidisha mapato yaliyopungua tayari ya tasnia.

Nchini Merika, SEC na mwanasheria mkuu wa New York wanashinikiza Exxon kwa bidii kufunua habari hii zaidi katika taarifa zake za kifedha. Maswali yote mawili yanaibua suala la msingi ikiwa mfumo wa sasa una, wawekezaji walioshindwa na umma kwa ujumla.

Ufichuaji kamili

Hivi sasa, SEC inahitaji utangazaji kamili wa habari zote zinazoonekana "nyenzo”Kwa wawekezaji katika jalada la udhibiti wa kampuni, wakati kila kitu kingine ni cha hiari.

Ni mbali wazi kwamba ni kiasi gani mfumo wa sasa unashindwa kuhatarisha bei kwa usahihi. Kama utangazaji wa Exxon unavyoonyesha, soko tayari lina habari nyingi. Na habari mpya huingizwa haraka.

Bei ya hisa ya Exxon ilianguka asilimia 2.5 baada ya kuandika, lakini hiyo ilikuwa uwezekano mkubwa wa athari ya kushuka kwa kasi katika faida ya robo ya tatu kutoka mwaka uliopita. Haikuwa mwitikio uliokithiri kwamba wawekezaji waliopendekeza walishangaa na ufichuzi wa mali.

Wakati hiyo iliwapa wawekezaji ufafanuzi zaidi juu ya jinsi Exxon inathamini mali za mchanga wake, habari juu ya hatari za uwekezaji huo tayari zilikuwa zimepatikana sana kutoka kwa vyanzo anuwai. Na bila kujali kile Exxon inasema, bei yake ya hisa itaonyesha sehemu ya utangazaji wa kampuni hasimu. DRM na Chesapeake, kwa mfano, tayari wamepunguza thamani ya akiba yao ya mafuta na gesi kwa mabilioni ya dola, wakati Jumla, Statoil na ConocoPhillips wamejitolea habari juu ya jinsi wanavyoingiza hatari ya mabadiliko ya hali ya hewa katika mikakati yao.

Kikundi kinachoongezeka cha utafiti wa kitaaluma pia kinaunga mkono maoni haya, na kuhitimisha kuwa, kwa ujumla, wawekezaji tayari wana bei ya hisa kulingana na kiasi kikubwa of habari inayopatikana hadharani juu ya gharama na hatari za mabadiliko ya hali ya hewa.

Kama ufunuo wa Exxon unavyoangazia, soko ni wazi kwamba halina habari zote. Kuna sababu nzuri za hii. Kwa sababu za ushindani na kuishi kwa biashara, habari fulani ya kampuni huhifadhiwa kwa siri na kwa faragha. Kampuni zinasema inaweza kuwa na madhara kwa wanahisa ikiwa itafunuliwa mapema.

Lakini ukweli kwamba hisa ya Exxon haikuanguka wakati ilipojitolea habari zake za kuandikia pia ni ushahidi kwamba ilijua kile masoko tayari yalikuwa yakijua: yaani, kwamba shughuli zake za mchanga wa mafuta zilikuwa hatari na za gharama kubwa.

Gharama za kaboni

Mmenyuko wa soko la hisa kwa uwezekano wa uandishi wa Exxon pia ni dalili kwamba shida ya soko inayohusiana na hali ya hewa kwamba wengine wanaogopa haiko karibu na kona.

Utafiti wetu unathibitisha kuwa masoko ya kifedha tayari bei ya hatari hii ya hali ya hewa katika hisa za kampuni ya mafuta na gesi kulingana na ripoti za kampuni na idadi kubwa ya data kutoka vyanzo vya umma na wamiliki. Takwimu hizi huruhusu wawekezaji kukadiria kwa usahihi sababu za mabadiliko ya hali ya hewa kwa kampuni, pamoja na matarajio ya maandishi.

Kwa mfano, kazi yetu inapendekeza kwamba wawekezaji walianza bei ya aina hii mapema mnamo 2009, wakati ushahidi wa mabadiliko ya hali ya hewa wa kisayansi kuhusu mali zilizokwama kwanza kujulikana. Utafiti wetu wa hivi karibuni unaonyesha kwamba bei ya hisa ya kampuni ya wastani katika Standard & Poor's 500 inaonyesha adhabu ya karibu dola za kimarekani 79 kwa tani ya uzalishaji wa kaboni (kulingana na data hadi 2012). Adhabu hii inazingatia kampuni zote za S&P 500, sio kampuni za mafuta na gesi tu.

Adhabu hii inajumuisha gharama inayotarajiwa ya kupunguza kaboni na upotevu wa mapato kutoka vyanzo vya bei nafuu vya nishati.

Exxon, kwa upande wake, anasema ni bei ya kaboni ya muda mrefu ndani kwa $ 80 kwa tani, inayolingana na mtindo wetu wa soko.

Mchanganyiko sahihi

Yote hii inauliza swali la ni kiwango gani cha utangazaji wa lazima unaohitajika ili kuboresha "jumla ya mchanganyiko wa habari inayopatikana" kwa wawekezaji ambao wanaweza kuweka maamuzi.

Pamoja na mabadiliko ya hali ya hewa wasiwasi mkubwa, wawekezaji hakika wana haki ya kudai ufichuzi zaidi, na tunakubaliana na hilo. Lakini kwa gharama gani?

Kwa kweli, gharama ya ufichuzi inaweza kuwa kubwa, na sio tu gharama za moja kwa moja za mfukoni ambazo watunga sera wanapaswa kuzingatia wakati wa kuunda kanuni mpya. Gharama zisizo za moja kwa moja, kama vile kulazimisha kampuni za mafuta na gesi kutoa habari muhimu za siri kwa wapinzani, zinaweza kuwa mzigo hasa kwa kampuni fulani. Na jamii inaweza kulipa gharama kubwa ikiwa sheria mpya zitaongoza kampuni kufanya maamuzi yasiyo ya busara ya uendeshaji au uwekezaji au kuahirisha uwekezaji bila lazima. Gharama za Nishati zinaweza kuongezeka au vifaa kupungua kwa sababu ya hesabu potofu.

Kwa kuongeza, sekta binafsi inajaribu kujaza pengo peke yake. Huduma ya Wawekezaji wa Moody, kwa mfano, alitangaza mnamo Juni kwamba sasa itatathmini kwa hiari hatari ya mpito ya kaboni kama sehemu ya kiwango chake cha mkopo kwa kampuni katika sekta 13, pamoja na mafuta na gesi.

Kwa kuzingatia haya na mambo mengine, badala ya kuamuru ufunuo wowote mpya sasa, tunasihi SEC itekeleze kwanza mpango wa hiari kwa njia ya mpango wake wa 1976 uliofanikiwa kwa ufunuo wa malipo nyeti ya kigeni (kama hongo). The Ripoti ya SEC kwenye mpango huu hakuonyesha ubaya wowote kwa bei za hisa za washiriki baada ya kufichua malipo.

Kwa kweli, mara nyingi ni ukosefu wa ushiriki ambao unakaribisha majibu hasi ya bei ya hisa, kwani masoko mara nyingi huona biashara zisizoonyesha kama zile zilizo na kitu cha kuficha.

Programu hii ya hiari pia ilisaidia kufungua njia kwa Sheria ya Mazoea ya Ufisadi wa Kigeni ya 1977, Ambayo kurasimishwa mahitaji ya uhasibu kwa malipo ya hongo kwa maafisa wa kigeni.

Tunatumahi kuwa mpango wa kutoa hiari wa mabadiliko ya hali ya hewa utafikia lengo kama hilo. Hiyo ni, mahitaji rasmi ya kufichua ambayo yanazingatia masilahi ya pande zote.

Programu kama hiyo hapo awali inaweza kulenga kikundi kilichofafanuliwa, kama kampuni 50 kubwa zaidi zilizosajiliwa za mafuta na gesi. Hiyo inaweza kuwapa SEC na mashirika ya kibinafsi kama Moody data ngumu na uzoefu unaohitajika kuchunguza gharama, faida na athari za soko la kifedha la utangazaji wa hatari za mabadiliko ya hali ya hewa.

Kufanya hivi kutafungua njia kwa utengenezaji wa sheria zaidi ili kuhudumia mahitaji ya wawekezaji, kampuni na, mwishowe, umma.

kuhusu Waandishi

Paul Griffin, Profesa wa Usimamizi, Chuo Kikuu cha California, Davis na Amy Myers Jaffe, Mkurugenzi Mtendaji wa Nishati na Uendelevu, Chuo Kikuu cha California, Davis

Makala hii ilichapishwa awali Mazungumzo. Soma awali ya makala.

Vitabu kuhusiana:

at InnerSelf Market na Amazon