Usifadhaike. 3DDock

Hakuna kikomo kwa kiwango cha pesa ambacho kinaweza kuundwa na benki kuu kama Benki ya Uingereza. Ilikuwa tofauti katika siku za kiwango cha dhahabu, wakati benki kuu zilizuiliwa na ahadi ya kukomboa pesa zao kwa dhahabu kwa mahitaji. Lakini nchi alihama mbali na mfumo huu mwanzoni mwa karne ya 20, na benki kuu siku hizi zinaweza kutoa pesa nyingi kama vile wanapenda.

Uchunguzi huu ni mzizi wa nadharia ya kisasa ya fedha (MMT), ambayo imevutia umakini mpya wakati wa janga hilo, wakati serikali ulimwenguni pote zinaongeza matumizi na deni la umma kuwa mzigo wote zaidi.

Wafuasi wa MMT wanasema kuwa serikali zinaweza kutumia kama inavyohitajika kwa sababu zote zinazohitajika - kupunguza ukosefu wa ajira, nishati ya kijani, huduma bora za afya na elimu - bila kuwa na wasiwasi juu ya kuilipa kwa ushuru wa juu au kuongezeka kwa kukopa. Badala yake, wanaweza kulipa kwa kutumia pesa mpya kutoka kwa benki kuu. Kikomo pekee, kulingana na maoni haya, ni ikiwa mfumuko wa bei utaanza kuongezeka, katika hali hiyo suluhisho ni kuongeza ushuru.

Mizizi ya MMT

Mawazo nyuma ya MMT yalitengenezwa zaidi katika miaka ya 1970, haswa na Warren Mosler, meneja wa mfuko wa uwekezaji wa Amerika, ambaye pia ni sifa na kufanya mengi kuipongeza. Walakini, kuna nyuzi nyingi ambazo zinaweza kufuatiliwa nyuma zaidi, kwa mfano kwa kikundi cha mapema cha karne ya 20 kilichoitwa wachoraji, ambao walikuwa na hamu ya kuelezea kwanini sarafu zilikuwa na thamani.

Siku hizi, wafuasi mashuhuri wa MMT ni pamoja na L Randall Wray, ambaye hufundisha kozi za kawaida juu ya nadharia katika chuo cha Bard huko Hudson, jimbo la New York. Msomi mwingine, Stephanie Kelton, imepata sikio la wanasiasa kama Bernie Sanders na, hivi karibuni, mgombea urais wa Demokrasia wa Amerika Joe Biden, akitoa udhibitisho wa kinadharia wa kupanua matumizi ya serikali.

{vembed Y = RpyuqKLh6QU}

Kuna nyuzi zaidi kwa MMT kando na wazo kwamba serikali hazihitaji kuwa na wasiwasi kupita kiasi juu ya matumizi. Kwa mfano, wafuasi wanatetea dhamana ya kazi, ambapo serikali huunda ajira kwa watu wasio na ajira. Wanasema pia kuwa kusudi la ushuru sio, kwani uchumi wa kawaida ungekuwa nayo, kulipia matumizi ya serikali, lakini kuwapa watu kusudi la kutumia pesa: lazima watumie kulipia ushuru wao.

Lakini ikiwa tutapuuza hoja hizi, maana kuu ya sera ya MMT sio ya kutatanisha sana. Sio mbali sana na ya sasa nadharia mpya ya Keynesian ambayo inashauri kwamba ikiwa kuna ukosefu wa ajira, hii inaweza kutibiwa kwa kuchochea uchumi - ama kupitia sera ya fedha, ambayo inazingatia kupunguza viwango vya riba; au kupitia sera za fedha za ushuru wa chini na matumizi makubwa.

Dhidi ya msimamo huu ni monetarist fundisho kwamba mfumko wa bei unasababishwa na pesa nyingi, na imani ya kawaida kuwa deni kubwa la serikali ni mbaya. Kanuni hizi mbili zinaelezea ni kwanini benki kuu zinalenga sana malengo ya mfumuko wa bei (2% nchini Uingereza), wakati kukwepa deni nchini Uingereza na kwingineko ilikuwa nguvu ya kuongoza sera ya "ukali" wa kupunguza matumizi ya serikali kupunguza nakisi - angalau mpaka janga la coronavirus lilifanya serikali zibadilishe mwelekeo.

Crux

Kwa hivyo, ni nani aliye sawa - shule ya MMT au wahafidhina wa fedha na fedha? Hasa, ni busara kulipia matumizi ya serikali na pesa za benki kuu?

Serikali inapotumia zaidi ya inayopokea katika ushuru, inapaswa kukopa, ambayo kawaida hufanya kwa kuuza vifungo kwa wawekezaji wa sekta binafsi kama vile fedha za pensheni na kampuni za bima. Hata hivyo tangu 2009, benki kuu za Uingereza, Amerika eneo la euro, Japan na nchi nyingine zimekuwa kununua kiasi kikubwa ya dhamana hizi kutoka kwa wamiliki wa sekta binafsi, wakilipia ununuzi wao na pesa mpya. Madhumuni ya hii inayoitwa "upunguzaji wa idadi" (QE) imekuwa kuchochea shughuli za kiuchumi na kuzuia kupungua kwa bei, na imepanuliwa sana kwa kukabiliana na janga hilo.

Kwa sasa nchini Uingereza, zaidi ya pauni bilioni 600 au 30% ya deni la serikali hufadhiliwa kwa ufanisi na pesa za benki kuu - hii ndio thamani ya dhamana za serikali ambazo sasa zinashikiliwa na Benki ya Uingereza kama matokeo ya QE. Kuna idadi sawa sawa katika nchi zingine ambazo zimekuwa zikifanya QE.

Licha ya uumbaji huu wote wa pesa mpya ya benki kuu na ongezeko kubwa la deni la serikali nchini Uingereza na uchumi mwingine mkubwa tangu shida ya kifedha ya 2007-09, hakuna mahali pengine pamekuwa na shida na mfumko wa bei. Kwa kweli, Japani imejitahidi kwa miongo mitatu kuongeza kiwango chake cha mfumko juu ya sifuri. Ushahidi huu - kwamba hakuna deni kubwa au uundaji mkubwa wa pesa ambao umesababisha mfumuko wa bei - unaonekana kuthibitisha mapendekezo ya sera ya MMT kutumia.

Deni la umma la Uingereza kama Pato la Taifa%

Uchumi wa Biashara

Kwa kweli, kuna mifano mingi ambayo hali hizi zimehusishwa na mfumuko wa bei, kama vile Argentina mnamo 1989, Urusi wakati wa kuvunjika kwa Umoja wa Kisovieti, na hivi karibuni Zimbabwe na Venezuela. Lakini katika visa hivi vyote kulikuwa na uratibu wa shida za ziada kama vile ufisadi wa serikali au kutokuwa na utulivu, historia ya kutofaulu kwa deni ya serikali, na kutoweza kukopa kwa sarafu ya nchi hiyo. Kwa bahati nzuri, Uingereza haina shida na shida hizi.

Tangu kuzuka kwa janga la coronavirus, matumizi ya serikali ya Uingereza imekuwa ikiongezeka kwa kasi. Deni sasa ni karibu Pauni 2 trilioni au 100% ya Pato la Taifa. Na Benki Kuu ya Uingereza, chini ya mpango wake wa hivi karibuni wa QE, imekuwa kununua Vifungo vya serikali ya Uingereza karibu haraka kama serikali inavyotoa.

Kwa hivyo swali muhimu ni: je! Mfumuko wa bei utabaki chini? Au je! Ongezeko hili kubwa la matumizi ya serikali inayofadhiliwa na QE mwishowe litasababisha mfumuko wa bei kuanza, kwani upunguzaji wa kufutwa huondoa mahitaji ya kuongezeka?

Ikiwa kuna mfumko wa bei, jukumu la Benki ya England itakuwa kuisimamisha kwa kuongeza viwango vya riba, na / au kugeuza QE. Au serikali inaweza kujaribu pendekezo la MMT kuzuia mfumuko wa bei na ushuru wa juu. Shida ni kwamba majibu haya yote pia yatashusha shughuli za kiuchumi. Katika hali kama hizo, mafundisho ya MMT ya matumizi ya bure hayataonekana kuvutia sana.

Kuhusu Mwandishi

John Whittaker, Mwandamizi wa Kufundisha katika Uchumi, Chuo Kikuu cha Lancaster

Makala hii imechapishwa tena kutoka Mazungumzo chini ya leseni ya Creative Commons. Soma awali ya makala.